5.1 Fundamentos del análisis de reemplazo.
5.2 Vida útil económica.
5.3 Realización de un análisis de reemplazo.
5.4 Análisis de reemplazo durante un período de estudio específico.
5.5 Ingeniería de Costos.
5.5.1 Efectos de la inflación.
5.5.2 Estimación de costos y asignación de costos indirectos.
5.5.3 Análisis económico después de impuestos.
5.5.4 Evaluación después de impuestos de Valor Presente, Valor Anual y Tasa Interna de Retorno.
5.1 Fundamentos del análisis de
reemplazo.
El análisis de reemplazo sirve para averiguar si
un equipo está operando de manera económica o si los costos de operación pueden
disminuirse, adquiriendo un nuevo equipo.
Además, mediante este análisis se puede
averiguar si el equipo actual debe ser reemplazado de inmediato o es mejor
esperar unos años, antes de cambiarlo
Siguiendo con
el análisis que el canal financiero está realizando de los activos físicos y
como complemento a los artículos hechos en tiempo pasado, se presenta a
continuación un minucioso estudio de la importancia en la toma de decisiones
realizada por el administrador financiero en el momento de reemplazar sus
recursos fijos
Un plan de reemplazo de activos físicos es de vital importancia
en todo proceso económico, porque un reemplazo apresurado causa una disminución
de liquidez y un reemplazo tardío causa pérdida; esto ocurre por los aumentos
de costo de operación y mantenimiento, por lo tanto debe establecerse el
momento oportuno de reemplazo, a fin de obtener las mayores ventajas
económicas.
Un activo físico
debe ser reemplazado, cuando se presentan las siguientes causas:
Insuficiencia.
Alto costo de mantenimiento.
Obsolescencia.
En este tipo de análisis es necesario aplicar algunos conceptos
de matemáticas financieras fundamentales.
Para hacer un análisis de reemplazo, es indispensable determinar:
El horizonte de la planeación
También llamado el intervalo de tiempo, está determinado por el
periodo durante el cual va a realizarse el análisis y mientras más pequeño sea
el horizonte de planeación, más exacto resulta el análisis.
La disponibilidad de capital
Este para realizar la compra de los activos según lo planeado y lo proyectado.
Este para realizar la compra de los activos según lo planeado y lo proyectado.
5.2 Vida útil económica.
Se entiende por vida
económica el periodo para el cual el costo anual uniforme equivalente es
mínimo. Para los activos antiguos, no se tiene en cuenta la vida útil restante,
ya que casi todo puede mantenerse funcionando indefinidamente pero a un costo
que puede ser excesivo si se repara constantemente.
Desde el punto de
vista económico las técnicas más utilizadas en el análisis de reemplazo
son
Periodo óptimo de reemplazo = Vida económica
Periodo óptimo de reemplazo = Vida económica
Esta técnica
consiste en calcular el costo anual uniforme equivalente del activo, cuando
este es retenido por una cierta cantidad de años y en esta forma seleccionar el
número de años para el cual el costo es mínimo.
Ejemplo: Una máquina
se compra actualmente por $500.000, se supone una tasa del 20% de vida útil por
año, se pide determinar el periodo óptimo de reemplazo teniendo en cuenta la
siguiente información
Año
|
Valor salvamento
|
Costo anual
operación
|
1
|
$ 300.000
|
$ 21.000
|
2
|
$ 200.000
|
$ 35.000
|
3
|
$ 137.000
|
$ 55.000
|
4
|
$
71.000
|
$ 90.000
|
5
|
$
0
|
$150.000
|
El análisis se
fundamenta en la comparación de los datos, se observa que en el quinto año el
costo aumenta, esto significa en esta técnica que el activo debe ser retenido
por cuatro años únicamente.
Con el tiempo el
activo se vuelve obsoleto porque su costo anual de operación es cada vez mayor
Confrontación
antiguo-nuevo
Esta técnica
consiste en analizar las ventajas del activo actualmente en uso y compararlos
con las ventajas que ofrecería un nuevo activo. Al utilizar esta técnica, se
debe tener en cuenta las estimaciones sobre el valor comercial, valor de
salvamento y vida útil del activo.
Ejemplo: Una fábrica
compro una máquina hace tres años, esta tuvo un costo de $80.000, se le estimo
una vida útil de cinco años y un valor de salvamento de $10.000. En la
actualidad se estima que la vida útil restante es de tres años y proponen la
compra de una nueva máquina que cuesta $90.000, tiene una vida útil de ocho
años y un valor de salvamento del 10% de su costo.
El vendedor de la
nueva máquina está ofreciendo recibir la máquina antigua en $45.000, como parte
de pago. También se verifica que los costos de reparación de la máquina antigua
son $9.000 mientras que en la nueva se estiman en $4.000.
Si se desea obtener
un rendimiento del 20% sobre la inversión, determinar si es económicamente
aconsejable efectuar el cambio.
Solución:
1. Primero se
confrontan los datos de las dos máquinas.
Antigua
|
Nueva
|
|
Costo inicial
|
$ 45.000
|
$ 90.000
|
Costo anual
operación
|
$ 9.000
|
$ 4.000
|
Vida útil
|
3
|
8
|
Valor de
salvamento
|
$
10.000
|
$ 9.000
|
2. Se calcula el
CAUE para la máquina antigua.
CAUE (1)
= 45.000 + 9.000 -
10.000
a3¬= 20% S3¬ 20%
a3¬= 20% S3¬ 20%
CAUE (1) =
$27.615.39
3. Se calcula el
CAUE para la máquina nueva.
CAUE (1)
= 90.000 + 4.000 -
9.000
a8¬= 20% S8¬ 20%
a8¬= 20% S8¬ 20%
CAUE (1) =
$26.909.36
4. Se toma la
decisión frente al análisis hecho. En este caso se escoge la máquina nueva por
tener un menor costo.
5.5.1 Efectos de la inflación.
La inflación provoca un aumento
de los beneficios, puesto que los salarios y los
demás costes se modifican en función de las variaciones de precios, y por lo
tanto se alteran después de que los precios hayan variado, lo que provoca aumentos en la inversión de capital y en los
pagos de dividendos e intereses Puede que el gasto de los individuos también
aumente debido a la sensación de que más vale comprar ahora porque después será
más caro; la apreciación potencial de los precios de los
bienes duraderos puede atraer a los inversores.
La inflación nacional puede, de forma temporal, mejorar la
situación de la balanza comercial si se puede vender la misma cantidad de
bienes a mayores precios Los gastos del gobierno también aumentan porque suelen
estar explícita, o implícitamente, relacionados con las tasas de inflación para
mantener el valor real de las transferencias y servicios que proporciona el
gobierno Los funcionarios también pueden prever la inflación y por lo tanto
establecer mayores necesidades presupuestarias previendo unos menores ingresos impositivos reales debido a
la inflación.
Sin embargo, a pesar de estas ganancias temporales, la inflación distorsiona
la actividad económica normal; cuanto menos regular sea la tasa de inflación,
mayor serán estas distorsiones Normalmente, los tipos de interés reflejan la
tasa de inflación esperada; cuanto mayor sea ésta, más altos serán los tipos de
interés y más aumentarán los costes de las empresas, además de disminuir los
gastos de consumo y el valor real de los bonos y las acciones Los mayores tipos
de interés en las hipotecas y el aumento del precio de los alquileres disminuye
la tasa de construcción de viviendas.
La inflación disminuye el poder
adquisitivo de los ingresos y de los activos financieros, por lo que reduce el
consumo, sobre todo si los consumidores no pueden, o no quieren, acudir a sus
ahorros o aumentar el volumen de sus deudas La inversión de las empresas
también disminuye a medida que la actividad económica se reduce, y los
beneficios son menores porque los trabajadores demandan
un aumento de sus salarios mediante cláusulas que obligan a los
empresarios a defender a los trabajadores de la inflación crónica mediante
subidas salariales automáticas en función del aumento del coste de la vida Los precios de casi todas las materias primas
responden rápidamente ante señales inflacionistas.
Los mayores precios de los bienes que se exportan pueden
disminuir las ventas en el exterior, creando déficit comerciales y problemas en
los tipos de cambio La inflación es uno de los principales determinantes de los
ciclos económicos que provocan distorsiones en el nivel de precios y de empleo,
así como una incertidumbre económica a nivel mundial Los efectos de la
inflación sobre el bienestar individual dependen de muchas variables.
Aquellas personas que tienen
ingresos relativamente fijos, sobre todo cuando pertenecen a los grupos de menores ingresos, están muy afectadas por la
creciente inflación, mientras que aquellas que tienen ingresos flexibles pueden
mantener su nivel de bienestar e incluso mejorarlo Aquellas personas cuyos
ingresos provienen de activos con valores nominales fijos, como las cuentas de
ahorro, las pensiones, las pólizas de seguros y los instrumentos financieros a
largo plazo padecen una pérdida de riqueza real; sin embargo, aquellos activos
cuyo valor es variable, como la propiedad inmobiliaria, las obras de arte, las
materias primas y los bienes duraderos pueden experimentar subidas de precios
iguales o superiores al alza del nivel general de precios Los trabajadores del sector privado exigirán que sus
contratos laborales lleven cláusulas de ajuste que
permitan que sus salarios no padezcan la subida del coste de la
vida.
Los prestatarios suelen
beneficiarse de los efectos de la inflación, mientras que los prestamistas
pierden dinero, ya que los préstamos hipotecarios, personales, comerciales y
públicos se pagarán con un dinero que tendrá menor poder
adquisitivo y los tipos de interés aumentarán después de que los precios se
hayan incrementado
5.5.2 Estimación de costos y asignación
de costos indirectos.
No existe un costo verdadero para un producto o
servicio a menos que una empresa manufacture únicamente un producto o
proporcione tan solo un servicio. En ese caso, dicho producto o servicio recibe
todos los costos. Los métodos que asignan los costos desde los departamentos y
actividades de producción hasta los productos se conocen como métodos
de asignación de costos o de distribuciones de costos.
Debido al impacto que tienen los cambios de volumen sobre los costos fijos y
variables, el nivel de capacidad elegido afecta a los costos indirectos de
fábrica, distinguiéndose entre la capacidad ociosa y la capacidad excesiva. La capacidad
ociosa es la falta temporal de uso de las instalaciones que resulta de
una disminución de la demanda por los productos o servicios de la empresa. La capacidad
excesiva se refiere a las instalaciones que simplemente no son
necesarias.
La capacidad seleccionada depende de si la administración usa un punto de vista
a corto plazo o a largo plazo y de que tantas previsiones desee hacer por
posibles interrupciones en el volumen.
Capacidad
teórica. La capacidad teórica (también denominada capacidad
máxima o ideal) supone que todo el personal y los equipos operan a la
máxima eficiencia usando 100% de la capacidad de la planta. La capacidad
teórica es irreal; deja de incluir las interrupciones normales que resulten de
las descomposturas o del mantenimiento de las máquinas. Sin embargo los
administradores usan la capacidad teórica como un instrumento auxiliar para
medir la eficiencia de las operaciones, proporcionando con ello cifras ideales
para hacer las comparaciones.
Capacidad
práctica. La capacidad práctica no considera el tiempo ocioso que
resulta de una demanda inadecuada de ventas. Este volumen de producción ocurre
cuando la demanda por los productos de la compañía ocasiona que la planta opere
continuamente. La capacidad práctica representa la producción máxima a la cual
pueden operar eficientemente los departamentos o las divisiones; de tal modo,
los costos de la capacidad no usada no se asignan a los productos.
Capacidad
normal. La capacidad normal incluye la consideración del tiempo ocioso
proveniente tanto de órdenes de venta limitadas como de ineficiencias del
personal y de los equipos. Representa una demanda promedio de ventas esperada
en un periodo lo suficientemente largo y con inclusión de las fluctuaciones
estacionales y cíclicas.
Capacidad
real esperada. La capacidad real instalada es el volumen de producción
que se necesita para satisfacer la demanda de ventas del año siguiente. Este
concepto a corto plazo no trata de suavizar los cambios cíclicos en la demanda
de ventas.
Después de decidir si se deberá usar la capacidad teórica, la práctica, la
normal o la real esperada, se acumularán los costos de los departamentos de
producción y de servicios. Los departamentos de producción u operativos,
como las áreas de fabricación, ensambles y acabados, procesan directamente los
materiales para convertirlos en productos terminados o para producir ingresos
por los servicios. Los departamentos de servicios proporcionan
apoyo a otros departamentos de manufactura y no desarrollan ningún trabajo de
producción. Las empresas asignan los costos de los departamentos de servicios a
los departamentos de producción a efecto de que los bienes y servicios
producidos reflejen la totalidad del costo de producción. Además, la asignación
de los costos de los departamentos de servicios hace que los administradores
departamentales que hacen uso de los mismos estén enterados del costo de los
servicios que están requiriendo.
Base
de asignación de los costos. La base para la asignación de los costos
indirectos debe mantener una relación con el tipo de servicios que proporciona
un departamento.
Aun cuando los servicios de servicios, como los servicios de porterías y del
almacén de materiales, dan más bien apoyo a los productos en lugar de
manufacturarlos directamente, los departamentos de producción reciben sus
costos antes de la distribución a las unidades de bienes o servicios. Existen
varios métodos que se pueden usar para asignar estos costos:
1. Métodos
directo. Asignamos los costos de los departamentos de servicios sólo a
los departamentos de producción.
2. Método
secuencial, escalonado (en forma descendente). Asignamos los costos de
los departamentos de servicios a algunos otros departamentos de servicios y los
departamentos de producción que han recibido sus servicios.
3. Álgebra
lineal (también denominado método recíproco o método de matrices). El
método de álgebra lineal usa ecuaciones simultáneas para reconocer que los
departamentos de servicios prestan servicios recíprocos.
Cualquiera que sea el método de asignación de los costos de los
departamentos de servicios que usemos, empezamos el procedimiento estimando los
costos indirectos para la totalidad de la planta. Para poder ejemplificar lo
anterior se incluye un ejemplo de cada uno de los métodos. Usaremos la
información que aparece en seguida para asignar los costos indirectos y los
costos de los departamentos de servicios a los departamentos de producción y
posteriormente para determinar las tasas de costos indirectos para los
departamentos de producción.
5.5.3 Análisis económico después de
impuestos.
Generalmente el análisis económico después de impuestos utiliza las mismas
mediciones de rentabilidad que el que se hace antes de impuestos. La única diferencia
es que se usan los flujos de efectivo después de impuestos (FEDI) en lugar de
los flujos de efectivo antes de impuestos (FEAI), con la conclusión de los
gastos (o ahorros) por impuesto sobre la utilidad, para luego hacer los cálculos
del valor equivalente con el uso de una TREMA después de impuestos. Las tasas impositivas y las regulaciones
gubernamentales llegan a resultar complejas y a estar sujetas a cambios, pero
una vez que se han traducido a su efecto sobre los FEDI, el resto del análisis después
de impuestos es relativamente sencillo.
5.5.4 Evaluación después de impuestos de
Valor Presente, Valor Anual y Tasa Interna de Retorno.
Análisis
después de impuestos utilizando VP y VA
Recordando la siguiente terminología tendremos la
oportunidad de comprender mejor los términos empleados en esta sección, así
tenemos que:
FEN = Fondo de Efectivo Neto
FEN = Ingresos – desembolsos.
FEN = entradas de efectivo – salidas
de efectivo
Representa la cantidad de efectivo real resultante que
fluye hacia la compañía, es decir la entrada de dinero, considerando esta
entrada de dinero neto como una cantidad positiva.
En el caso que la resultante del flujo de efectivo
neto sale de la compañía, es decir sale dinero o hace desembolsos, esto hace
que se considere una cantidad negativa. Lógicamente se debe considerar un
determinado periodo de tiempo generalmente un año.
El análisis del flujo de efectivo neto después de
impuestos implica que se utilizan las cantidades en todos los cálculos para
determinar el VP, VA, TIR, o cualquiera que sea la medida de valor de interés
para el analista económico.
Considerando que el flujo de efectivo neto después de impuestos
es igual a la cantidad del flujo de efectivo después de impuestos (FEDI).
Si se establece la TMAR después de impuestos, a la
tasa del mercado para calcular los VP o el VA para un proyecto se utilizan los
valores del flujo de efectivo neto.
Cuando hay cantidades FEN positivas y negativas, los
valores de VP o VA son menores que cero significa que la TMAR después de
impuestos no se ha logrado, es decir, que la alternativa no es viable
financieramente.
Cuando se tienen alternativas mutuamente excluyentes se
utilizan los siguientes parámetros para seleccionar la mejor alternativa.
• Si el VP o el VA alternativo es mayor o igual a
cero, significa que la TMAR requerida después de impuestos es aceptable y que
la alternativa financieramente es viable.
• Seleccione la alternativa con el VP o VA que sea
numéricamente mayor.
También, si para una alternativa se incluyen
solamente estimaciones de costo, considere el ahorro de impuestos que genera el
CAO o gasto de operación para obtener una FEN positiva y utilice el mismo
parámetro para seleccionar una alternativa.
Con el siguiente ejemplo se tratará de dar una forma
clara de cómo se hacen los cálculos para seleccionar la mejor alternativa.
Ejemplo: Un ingeniero analista de la empresa S&S
Bakery, ha estimado los valores FEN presentados a continuación, desea
seleccionar la mejor alternativa para lo cual se utilizarán los cálculos de los
métodos del VP y VA, considerando que la TMAR es del 7% anual después de
impuestos.
Plan A
|
|
Año
|
FEN
|
0
|
-$288,000
|
1 – 6
|
54,000
|
7 – 10
|
20,400
|
10
|
27,920
|
Plan B
|
|
Año
|
FEN
|
0
|
-$500,000
|
1
|
142,000
|
2
|
133,000
|
3
|
124,000
|
4
|
115,000
|
5
|
100,000
|
Solución:
Utilizando el método del VP: En este caso como las
alternativas tienen vida útil diferente, la comparación se debe de realizar por
medio del mínimo común múltiplo (m.c.m), por lo cual la comparación se hará con
un (n = 10 años), para la alternativa B.
Para la alternativa A, se tiene:
VPA = - $288,000 + $54,000(P/A, 7%, 6) + $20,400(P/A,
7%, 4) (P/F, 7% 6) + $27,920(P/F, 7%, 10) VPA = - $288,000 + $54,000(4.7665) +
$20,400(3.3872)(0.6663) + $27,920(0.5083 VPA = - $288,000 + $257,391+ $46,040 +
$14,192 VPA = $29,623
Para la alternativa B se tiene:
VPB = - $500,000 + $142,000(P/F, 7%, 1) +
$133,000(P/F, 7%, 2) + $124,000(P/F, 7%, 3) + $115,000(P/F, 7%, 4) +
$100,000(P/F, 7%, 5) [ -$500,000 + $142,000(P/F, 7%, 1) + $133,000(P/F, 7%, 2)
+ $124,000(P/F, 7%, 3) + $115,000(P/F, 7%, 4) + $106,000(P/F, 7%, 5)](P/F; 7%,
5)
VPB = —$500,000 + $142,000(0.9346) + $133,000(0.8734)
+ $124,000(0.8163) + $115,000(0.7629) + $100,000(0.7130) [—$500,000 +
$142,000(0.9346) + $133,000(0.8734) + $124,000(0.8163) + $115,000(0.7629) + $106,000(0.7130)](0.7130)
VPB = - $500,000 + 132,713 + $116,162 + $101,221 +
$87,733 + $75,578 [- $500,000 + 132,713 + $116,162 + $101,221 + $87,733 +
$75,578] (0.7130)
VPB = $13,407 + $13,407(0.7130) VPB = $13,407 + $9559
VPB = $22,966
Con estos resultados se debe tomar una decisión,
aunque las dos alternativas son financieramente viables porque cada una tiene
(VP > 0).
Recordando que la selección debe ser la alternativa
que represente el VP mayor, en este caso:
VPA
> VPB
Por lo cual se selecciona la alternativa A.
Este método se complica un poco porque se utilizó un
m.c.m., por lo que usando el método del VA se facilita ya que todas las
cantidades se anualizan y es más fácil hacerlo.
Ahora utilizando el método del VA:
Aquí se toman los valores del VP y se multiplican por
el factor (A/P) para cada alternativa para obtener el VA, no hay necesidad de
utilizar el m.c.m. para hacer la comparación.
Para la alternativa A:
VAA = [- $288,000 + $54,000(P/A, 7%,6) + $20,400(P/A,
7%, 4)(P/F, 7% 6) + $27,920(P/F, 7%, 10) ]( A/P, 7%, 10)
VAA =
[-$288,000+$54,000(4.7665)+$20,400(3.3872)(0.6663)+$27,920(0.5083)] (0.14238)
VAA = [-$288,000+$257,391)+$69,098.88) (0.6663)+$14,191.736)] (0.14238) VAA =
[-$30,609+$46,040.58+$14,191.736] (0.14238) VAA = [-$30,609+$60,232.32]
(0.14238) VAA = $29,923.32 (0.14238) VAA = $4,218
Para la alternativa B:
VAB = [-$500,000 + $142,000(P/F, 7%, 1) +
$133,000(P/F, 7%, 2) + $124,000(P/F, 7%, 3) + $115,000(P/F, 7%, 4) +
$100,000(P/F, 7%, 5)] (A/P, 7%, 5)
VAB = [-$500,000 + $142,000(0.9346) + $133,000(0.8734)
+ $124,000(0.8163) + $115,000(0.7629) + $106,000(0.7130) (0.24389).
VAB = [-$500,000 + 132,713 + $116,162 + $101,221+
$87,733+$75,578](0.14238) VAB = [-$500,000 + $513,407] (0.24389). VAB =
$13,407(0.24389) VAB = $3,270
Con estos resultados se puede tomar una decisión de
las dos alternativas ambas, financieramente viables puesto que cada VA > 0.
Recordando que la selección debe ser respecto a la alternativa que represente
el VA mayor, en este caso:
VAA
> VAB
Por tal condición se selecciona la alternativa A.
Análisis de la Tasa de Retorno después de Impuestos
Recordando que la tasa de retorno fue calculada cuando se dá el equilibrio de
los flujos de efectivo positivos y negativos, es decir, cuando un proyecto
único se iguala a cero con un VP o VA de la secuencia FEN (Flujo de Efectivo
Neto) considerando el valor del dinero en el tiempo y para secuencias
convencionales de flujo de efectivo, así también cuando se trata de
alternativas múltiples se utiliza una relación VP o VA para calcular la tasa de
retorno sobre la serie FEN incremental para la alternativa de inversión inicial
más grande con relación a la más pequeña.
Así también, recordemos que si solamente se involucra
financiamiento con patrimonio, se puede modificar la relación (FEN), en forma
más corta utilizando el término ahorro de impuestos (IG) (1 – T), que es la
porción IG no absorbida por los impuestos.
Para los fondos patrimoniales en un 100%, FPD = P, el
gasto de capital en la ecuación.
FEN = -gasto de capital + ingreso
bruto – gastos de operación + valor de salvamento – impuestos.
FEN
= - P + IB – GO + VS – IG (T)
Si se escribe la depreciación multiplicada por el
término de la tasa impositiva, DT como D-D(1-T), se obtiene una forma abreviada
para FEN.
FEN = - gasto de capital +
depreciación + IG (1 – T) (9.
7)
Así también recordemos, que pueden existir raíces
múltiples cuando la secuencia FEN tiene más de un cambio de signo.
El siguiente ejemplo. Nos permitirá ser explícito en
la aplicación de este método. Una compañía manufacturera de fibra óptica en la
ciudad de Mexicali, B.C. ha gastado $500,000 en una máquina que tiene una vida
de 5 años, con un FEAI (Flujo de Efectivo Anual Incremental) anual proyectado
de $200,000 y una tasa impositiva incremental efectiva del 40%. Calcule la tasa
de retorno después de impuestos, suponiendo que la depreciación anual es de
$100,000.
Solución: El FEN en el año 0 es FED = $500,000 del
gasto de capital financiado con patrimonio. Para los años t = 1 hasta 5, se
utiliza la ecuación (9.7) sustituyendo para estimar el FEN como:
FEN = depreciación + IG (1 – T)
FEN = D + (FEAI – D) (1 – T)
FEN = $100,000 + ($200,000 - $100,000)
(1 – 0.4)
FEN = $100,000 + ($100,000) (0.6)
FEN = $100,000 + $60,000
FEN = $160,000
Este valor corresponde a un FEN al cual se les ha
quitado los impuestos correspondientes.
Puesto que los valores FEN durante los años uno hasta
el cinco tienen el mismo valor, es decir, que podemos considerar una anualidad
y si utilizamos la expresión (9.9) del método del valor presente (VP) podemos
despejar el valor del factor para estimar el valor de (i) sería:
0 = - $500,000 + $160,000(P/A, i, 5)
(P/A, i, 5) = -$500,000 / $160,000
(P/A, i, 5) = 3.125
Con este valor del factor aproximado se recurre a las
tablas comenzando con la columna del factor (P/A), y el valor del periodo en
este caso el valor sería (5), hasta encontrar el valor aproximado de la tasa de
interés en las tablas; en este caso, el valor encontrado de 3.125 se encuentra
entre los valores de la tasa de retorno del 18% y 20%. Haciendo la
interpolación correspondiente se tiene que el valor de la tasa de retorno
correcta es de.
i =
18.033%
http://www.mitecnologico.com/Main/AnalisisDespuesDeImpuestosUtilizandoLosMetodosDeValorPresenteValorAnualYTasaInternaDeRetorno
EXCELENTE INVESTIGACION
ResponderEliminarCONFUNDISTE LA VIDA ECONÓMICA CON UN ANALISIS DE REEMPLAZO EN EL PRIMER EJERCICIO POR CAUE.
ResponderEliminarLA VIDA ECONÓMICA SE DEBE ESPECIFICAR CUANDO ES EL MOMENTO OPTIMO DE GANANCIA DE UN PROYECTO Y TÚ COMPARASTE COSTOS DE 2 ALTERNATIVAS.
EXELENTE
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